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Di GEOFFREY SMITH
con ANJULI DAVIES, BEN MUNSTER e IZABELLA KAMINSKA
| SBIRCIATA |
— La Fed si mette in pausa, la BCE aumenta mentre i regolatori dei tassi digeriscono i dati sull’IPC degli Stati Uniti martedì.
— Il “dream team” della Turchia deve affrontare una corsa contro il tempo.
— Il governatore della banca centrale nigeriana è sospeso dopo l’avvio del sistema di tassi di cambio paralleli.
| BIGLIETTO DI POLITICA |
BCE 3,75% ⇡ — BOE 4,5% ⇡ — FED 5,35% ⇡— BNS 1,5% ⇡— BOJ -0,10% ⇣— RBA 4,10% ⇡— PBOC 3,65%⇣— CBR 7,5% ⇣ — BOC 4,75% ⇡ — SARB 8,25% ⇡
Buongiorno a tutti. Spero che tu abbia trascorso un bel fine settimana e ti sia goduto il sole. Congratulazioni soprattutto ai tifosi del Manchester City (chi ha detto che i soldi non possono comprare la felicità?), e ai fan di Novak Djokovic, che inizieranno questa settimana stracolma con un soffuso bagliore di soddisfazione.
Le probabilità sono su un inizio di settimana relativamente tranquillo, con la Banca centrale europea e la Federal Reserve che si accalcano per le riunioni politiche. La Fed annuncia per prima mercoledì, con la BCE che arriva il giorno dopo (che è come lo preferiscono). Il consenso è per una pausa della Fed (a meno che i dati sull’IPC di maggio di martedì non siano fenomenali) e per un aumento di 25 punti percentuali da parte di Christine Lagarde & co. Ciò che è meno certo è come Lagarde e il presidente della Fed Jerome Powell gestiranno le aspettative per la seconda metà dell’anno.
È anche una settimana enorme per il mercato obbligazionario statunitense, con il Tesoro che prende a prestito lungo tutta la curva dei rendimenti nella prima serie di aste da quando è stata risolta la disputa sul tetto del debito. I dati sui prestiti cinesi per maggio hanno il potenziale per essere interessanti prima di allora.
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| GUIDARE LA GIORNATA |
— Il Tesoro degli Stati Uniti per avviare un’ondata di vendite di debito.
— La Nigeria sospende il governatore della banca centrale Godwin Emefiele.
— Il nuovo team economico della Turchia deve affrontare una corsa alla lira.
È una settimana in cui il conto è in scadenza in più parti del mondo. Negli Stati Uniti, il Tesoro ha un disperato bisogno di denaro dopo aver ridotto il suo saldo di cassa a soli $ 44 miliardi mentre Repubblicani e Democratici litigavano per aumentare il tetto del debito. Il “Treasury General Account” ha oscillato tra $ 200 e $ 400 miliardi per la maggior parte dei cinque anni prima della pandemia, quindi è un po ‘lontano da ciò che potrebbe essere interpretato come comodo in questo momento.
In Turchia, intanto, a due economisti formati negli Stati Uniti è stato affidato il compito di pilotare quello che si preannuncia come il più duro degli atterraggi dopo che Recep Tayyip Erdoğan ha svuotato le riserve della banca centrale in difesa della sua presidenza. Leggi di più da me Qui. Venerdì ci sono state notizie più brillanti nell’Egeo, dove Fitch ha mantenuto invariato il rating del debito a lungo termine per la Grecia a BB+ con outlook stabile.
E il tempo sembra essere scaduto anche per il nigeriano Godwin Emefiele, che attualmente presiede una delle uniche valute digitali della banca centrale operativa al mondo. È stato sospeso nel fine settimana dal neoeletto presidente Bola Tinubu, che ha usato il suo discorso di insediamento la scorsa settimana per chiedere la fine del sistema di tassi di cambio paralleli di Emefiele.
UN VELOCE AVVISO. Il nuovo servizio Pro Energy and Climate UK di Politico verrà lanciato martedì e potrai registrarti per una prova gratuita della newsletterQui. Il team sarà guidato da Russell Hargrave e sarà supportato dai reportage di Charlie Cooper e Abby Wallace. Il nuovo prodotto si baserà sul successo di Politico nel campo dell’energia e del clima a livello globale e si aggiungerà al nostro team di giornalisti in espansione che copre Westminster. Questo è il nostro terzo prodotto in abbonamento alla polizza Pro nel Regno Unito, gli altri due sono commercio e tecnologia, lanciati a febbraio di quest’anno.
| TASSI DI INTERESSE |
LA RUSSIA MANTIENE I TASSI: Nessuna sorpresa dalla banca centrale russa venerdì che ha mantenuto il suo tasso di interesse chiave al 7,5% per la sesta riunione consecutiva, ma il governatore Elvira Nabiullina ha avvertito dei crescenti rischi di inflazione, lasciando la porta aperta per ulteriori aumenti in futuro . I tassi hanno raggiunto il picco del 20% nel febbraio 2022, dopo una serie di aumenti di emergenza per difendere il rublo a seguito dell’invasione russa dell’Ucraina. La guerra ha aumentato enormemente la spesa pubblica e ha provocato una vasta gamma di sanzioni occidentali contro la Russia.
Cosa c’è in serbo per l’inflazione? Da allora l’inflazione è scesa all’obiettivo del 4% della banca, ma il CBR afferma che ci sono “pressioni inflazionistiche in graduale aumento”. La banca sembrava spostarsi ulteriormente in territorio falco affermando che i rischi di inflazione si erano “inclinati ancora di più verso l’alto”. Nabiullina ha detto che i tassisti avevano preso in considerazione un aumento di 25-75 punti percentuali durante la riunione di venerdì e che una mossa a luglio è possibile.
Crollo del rublo: il rublo sta testando un nuovo minimo dell’anno, in mezzo a una maggiore incertezza sul campo di battaglia in Ucraina. Sembra solo una questione di tempo prima che le forze armate ufficiali e i mercenari della Russia inizino a spararsi a vicenda, dopo che il capo del gruppo Wagner Yevgeny Prigozhin respinta con rabbia un appello del ministero della Difesa affinché i suoi soldati si sottomettessero all’autorità dell’esercito.
| MERCATI OBBLIGAZIONARI |
DEBITO DI APPROVVIGIONAMENTO LOCALE: un nuovo titolo italiano a quattro anni destinato agli investitori al dettaglio ha raccolto 18 miliardi di euro alla fine del suo primo collocamento, un record per un’obbligazione di questo tipo. “La scadenza quadriennale del nuovo BTP Valore è stata apprezzata dagli investitori retail, che prediligono scadenze medio/brevi”, ha sottolineato Francesco Maria Di Bella, strategist del reddito fisso di Unicredit.
Soldi (non) in banca. Offrendo il 3,25 per cento per i primi due anni e il 4 per cento per i successivi due, più una cedola finale dello 0,5 per cento, BTP Valore è anche più appetibile per gli investitori retail italiani rispetto al conto deposito medio, senza essere così costoso da emettere come il conto di risparmio indicizzato all’inflazione BTP Italia. I proventi copriranno circa il 5 per cento del fabbisogno lordo di indebitamento dell’Italia quest’anno.
VERGOGNA! La newsletter di giovedì ha erroneamente identificato il BTP Futura come l’obbligazione al dettaglio legata all’inflazione italiana, quindi stiamo solo chiarendo che non lo è. Il Futura, venduto per la prima volta nel 2020, ha un premio fedeltà legato alla crescita nominale.
| INDICATORI ECONOMICI |
LO SPETTRO DELLA DEFLAZIONE PERSEGUITA LA CINA: Mentre la maggior parte del mondo sviluppato sembra essere alle prese con l’inflazione, la Cina sembra avere il problema opposto. L’inflazione cinese è rimasta vicina allo zero a maggio e i prezzi di fabbrica (IPP) sono scesi del 4,6% nell’anno, il calo più marcato degli ultimi sette anni. Anche il prezzo della carne di maiale, alimento base cinese e fattore chiave dell’IPC, è sceso per la prima volta in un anno. Questo sulla scia delle cifre all’inizio di questa settimana che mostrano che le esportazioni sono crollate e l’attività manifatturiera si è contratta nella seconda economia mondiale. Il paese è ora a rischio di un “circolo vizioso deflazionistico” secondo Oxford Economics, aumentando la pressione sulla Banca popolare cinese affinché tagli i tassi o fornisca più liquidità. È ora di spendere: il governo cinese ha bisogno che la sua gente spenda di nuovo se vuole raggiungere i suoi obiettivi di crescita. Ma con la disoccupazione giovanile al 20 percento sarà una vendita difficile. Ci sono state anche segnalazioni questa settimana di nuove misure da annunciare per stimolare il mercato immobiliare, tra cui l’allentamento di alcune restrizioni sull’acquisto di case e il taglio delle commissioni agli agenti. Vi sono crescenti aspettative che Pechino possa annunciare nuove misure di stimolo a luglio dopo la pubblicazione dei dati sul PIL del secondo trimestre. Il governatore della PBoC Yi Gang ha detto venerdì che si aspetta che l’IPC rimbalzi sopra l’1% entro dicembre. Ha detto che l’economia era ancora in una “fase di ripresa” dopo il Covid-19, ma ha affermato che la crescita del PIL del secondo trimestre sarebbe stata lusingata da una base bassa lo scorso anno.
| FINTECH |
COMUNICAZIONE DIGITALE €: mancano 16 giorni all’iniziativa legislativa della Commissione europea per stabilire il quadro giuridico per un euro digitale, scrive Bjarke su Morning Financial Services. E mentre i lobbisti delle criptovalute e dei pagamenti sono in una folle corsa per mettere le mani su una fuga di notizie, i vice ministri delle finanze sono concentrati su un obiettivo: convincere i loro capi che è una buona idea.
L’interesse per l’euro digitale è diminuito tra molti ministri, che probabilmente saranno quelli che dovranno vendere questo progetto ai propri cittadini. C’è una manciata che crede che il progetto sia una soluzione alla ricerca di un problema.
Ma l’argomentazione della Banca centrale europea è semplice. Dipingono l’euro digitale come una polizza assicurativa e come incredibilmente importante per la sovranità della zona euro. Solo perché Facebook non è riuscito a lanciare denaro privato per i suoi utenti dei social media, non significa che Big Tech non ci riproverà. E nessuno in Europa vuole essere alla mercé di reti americane come Visa e Mastercard.
Ironia spaccatutto: i vice ministri delle finanze si sono incontrati nella città balneare croata di Spalato – un tempo dimora di Diocleziano, l’imperatore romano noto per aver distrutto l’impero romano con le sue riforme monetarie e le sue discutibili nuove monete – per discutere la sfida delle comunicazioni che circonda il digitale euro in vista della riunione dell’Eurogruppo di giovedì a Lussemburgo. La BCE può sempre inventare slogan di marketing appariscenti e un sito Web accattivante. Ma spetterà ai deputati portare in campo i loro capi. È una domanda difficile, considerando che pochi sanno come sarà l’euro digitale una volta coniato, forse tra tre anni. Per ora, si tratta solo di slogan. L’euro digitale non sostituirà il contante. La BCE non vuole i tuoi dati di pagamento. Non fidarti delle criptovalute.
Questo potrebbe sembrare banale. Ma l’euro digitale sta per diventare politico. Gli eurodeputati inizieranno presto a pianificare le loro campagne elettorali per il prossimo giugno, ed è improbabile che Bruxelles abbia concordato in anticipo il disegno di legge sull’euro digitale. Se la narrazione va storta, allora puoi aspettarti che molti eurodeputati si alzino in piedi per lanciare l’allarme sulla tirannia monetaria in arrivo. È già successo ad aprile quando il argomento è stato discusso in plenaria a Strasburgo. L’Unione Sovietica sta tornando, hanno affermato alcuni eurodeputati a causa della natura “gosbank” del sistema in discussione. Anche il sistema di credito sociale cinese è dietro l’angolo, hanno detto altri. YouTube è già inondato da queste riprese. E senza la giusta guida sussurrata nelle orecchie dei ministri dell’UE, molti potrebbero essere inclini a crederci.
| COSA STIAMO LEGGENDO |
— Free Exchange: un argomento imperfetto per le valute digitali della banca centrale (Economista)
— Il presidente della Nigeria Tinubu sospende il governatore della banca centrale (Reuters)
– Il rifiuto di Musk di pagare l’affitto si aggiunge ai prestiti immobiliari inesigibili di Goldman (FT)
— Alimentata da una lunga abbuffata di credito, l’economia cinese deve affrontare il trascinamento dell’epurazione del debito (WSJ)
GRAZIE A: Ben Munster, Anjuli Davies, Bjarke Smith-Meyer e Izabella Kaminska.
| CHE C’È |
(Nota del redattore: questo è inteso come un elenco selettivo, dando la precedenza agli eventi europei)
LUNEDÌ 12 giugno
Conto corrente Turchia, ore 9:00
Dati sul credito di maggio in Cina (provvisori)
Mann della BoE parla, 16:00
Aste USA 3 mesi, fatture semestrali, 17:30
Aste USA 3 anni, 10 anni, 19:00
MARTEDÌ 13 giugno
Regno Unito NIESR Stima del PIL, 3:00
Guadagno medio di aprile nel Regno Unito, occupazione alle 8:00
Conteggio dei richiedenti di maggio nel Regno Unito, 8:00
Il Comitato del Tesoro del Regno Unito ospita un sessione orale sulla nomina di Megan Greene al Monetary Policy Committee alle 10:00 BST, Londra.
Indice del sentimento economico ZEW della Germania, 11:00
Enria della BCE interverrà all’evento Goldman Sachs a Parigi, 11:45
Bilancio settimanale della BCE e aggiornamento del portafoglio APP/PEPP, 15:00
CPI di maggio negli Stati Uniti, 14:30
Parla il Governatore della BoE Bailey, 16:00
Stati Uniti aste fatture di 52 settimane, 17:30
Gli Stati Uniti mettono all’asta titoli a 30 anni, 19:00
MERCOLEDÌ 14 giugno
PIL del Regno Unito di aprile, produzione industriale, bilancia commerciale, 8:00
Tassi di interesse a lungo termine BCE maggio, 10:00
Eurozona Produzione industriale di aprile, 11:00
PPI di maggio negli Stati Uniti, 14:30
Decisioni sui tassi di interesse della Federal Reserve, 20:00
Conferenza stampa della Fed 20:30
GIOVEDÌ 15 giugno
Vendite al dettaglio di maggio in Cina, produzione industriale, investimenti in immobilizzazioni, disoccupazione 4:00
Nagel della Bundesbank interverrà sulla fornitura di contante, 9:00
La Bundesbank ospita a simposio sulla fornitura sicura di contante, 9:00
Turchia Dati di bilancio di maggio, 10:00
Decisioni del consiglio direttivo della BCE 14:15
Conferenza stampa BCE, 14:45
Vendite al dettaglio di maggio negli Stati Uniti, indici manifatturieri della Philadelphia Fed e dell’Empire State, richieste di sussidi di disoccupazione settimanali, 14:30
Produzione industriale di maggio negli Stati Uniti, 15:15
Aste negli Stati Uniti 4 settimane, fatture di 8 settimane, 17:30
Cunliffe della BoE parla con Izabella Kaminska al Global Tech Day di POLITICO, 17:35.
VENERDÌ 16 giugno
Decisioni sui tassi di interesse della Banca del Giappone, 5:00
Conferenza stampa della Banca del Giappone, 8:30
Parla Nagel della Bundesbank, 9:00
CPI finale di maggio della zona euro, 11:00
Parla Waller della Fed, 13:45
Il vicepresidente della BCE de Guindos partecipa alla riunione ECOFIN in Lussemburgo, 12:40 p.m.
Tutti gli orari CET, se non diversamente
Fonte: www.ilpolitico.eu